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跌幅超40%!掺点萝卜为啥不买帐?

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原标题:跌幅超40%!掺点萝卜为啥就不买帐?涪陵榨菜净利下滑遭质疑:“干饭人”不爱吃榨菜了?

榨菜中加萝卜,是为了留住“干饭人”还是自损招牌?

最近,涪陵榨菜似乎进入了“水逆期”。公司增收不增利,卖得好反而挣得少,交出10年来首份净利润下滑中报。

股价更是“跌跌不休”,不到半年跌了40%。

榨菜加萝卜引发质疑

8月11日,涪陵榨菜在互动平台上回复投资者“榨菜里加萝卜”的提问表示,“随着消费者口味要求升级,公司会对产品做适时调整?!?/strong>

此前,在深交所互动平台上,有投资者留言提问:“今年7月起生产的80g/70g乌江榨菜‘麻辣、微辣、清爽’三种口味将主要配料从榨菜变为“榨菜+萝卜”,这是一种对冲原料成本的短期举动,还是长期改动,此举是降低乌江榨菜品牌质量!自砸招牌?”

来源:深交所互动易

涪陵榨菜的回答有3条:

一、微量添加萝卜,并非对冲成本,而是对市场进行调研测试,为满足消费者对口感要求更饱满的需求而定;

二、公司用的萝卜,是东北辽宁凌海的原产地萝卜,凌海是中国萝卜出口基地,主要出口日韩,主要质量指标远优于一般蔬菜市场萝卜;

三、凌海萝卜运到重庆涪陵,其成本不比榨菜低,公司主要是从使产品口感更加饱满的角度来考虑的。

对“榨菜加萝卜”的做法,网友们则褒贬不一。

有网友认为,其它品牌的榨菜加萝卜的产品名叫“什锦菜”,涪陵榨菜的做法会不会涉嫌欺骗消费者?

也有网友对涪陵榨菜的做法表示理解,“作为涪陵人,确认萝卜不比菜头便宜。不过去年菜头大涨价,达历史最高收购价,一斤0.63元-0.68元。对比榨菜价格来说,菜头成本应该可以忽略不计?!?/p>

一颗青菜头引发的成本?;?/strong>

关注涪陵榨菜的投资者,普遍注意到了榨菜原料青菜头价格上涨的情况。

涪陵榨菜在近期的机构调研活动中表示,今年青菜头价格上涨产生的成本压力,将会在下半年至明年上半年期间体现。原料成本占产品生产总成本约40%。目前,公司暂无提价安排,在维持毛利率在合理区间的情况下,公司将审慎考虑提价措施。

资料显示,2021年第一季度,重庆涪陵区青菜头价格从每吨1100元涨到1480元,而2020年青菜头的平均价格为每吨730元。

中信证券研究报告也指出,涪陵榨菜产品的成本较2020年提升8.1%,主要因为原料青菜头价格的上涨。

从涪陵榨菜财务报告上也能看到成本在提高。2021年前半年,涪陵榨菜营业成本占收入比为66%,高于2020年同期60%的水平。

但涪陵榨菜毛利率水平仍高于去年同期,2021年上半年的销售毛利率为58.79%,高于去年同期的57.36%。

来源:Wind

有分析认为,提价为近年来涪陵榨菜实现业绩增长的方式,但后续继续提价的话,容易对总销售量造成冲击,因为榨菜行业整体技术难度不高,行业平均毛利率不超过20%。

公开数据显示,2008年以来,涪陵榨菜已经累计涨价十余次。曾经5毛一包的榨菜、如今已涨至3元,毛利率已经达到60%。

此外,涪陵榨菜增收不增利的情况也让市场担忧,有网友提出是不是“干饭人”不爱吃榨菜了的疑惑。

数据显示,2021年上半年,涪陵榨菜的营收和净利润分别为13.47亿元和3.76亿元,同比上涨12.46%和下降6.97%,近10年的年中业绩报告首次出现净利润负增长的情况。

股价“跌跌不休”

自2021年2月,涪陵榨菜创下54.2元/股的阶段高点后,股价便一路下行。

截至8月11日,涪陵榨菜股价报收29.55元,不到半年时间,跌幅已超40%。

来源:东方财富

不仅是涪陵榨菜,农历牛年以来整个消费行业都被二级市场资金所“遗忘”。

截至8月11日,消费ETF自2月10日以来的跌幅超过20%,其中贵州茅台股价跌幅超30%;调味品龙头海天味业股价跌幅超20%;家电龙头格力电器、美的集团股价跌幅超过20%。

中信证券对涪陵榨菜分析指出,涪陵榨菜作为行业优势头部企业,具备强大的品牌、渠道及管理能力,期待长期稳步增长。短期内公司在积蓄力量,持续铺垫市场,期待公司积累后红利的持续释放??悸堑胶L?、中炬、恒顺的估值情况,给予涪陵榨菜目标价35元,下调至“增持”评级。

此外,中信证券还对消费行业分析指出,短期消费提高配置的时点仍需等待。消费行业近几年对于好赛道、好公司均给予了明显的估值溢价,整体估值不低。短期由于疫情对消费的影响未消除,消费整体的配置吸引力有所下降,综合景气趋势和当前市场配置比较,消费整体提高配置的时点仍需等待。

(提示:上述信息仅供参考,不作为具体操作建议。市场有风险,投资需谨慎。)


责任编辑:吴芃
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