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    中證協擬修訂公司債券承銷業務規則

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    中國證券報記者獲悉,中國證券業協會日前就修訂《公司債券承銷業務規范》(簡稱《承銷規范》)向券商征求意見。此次修訂主要涉及規范承攬項目報價行為,維護債券市場良好競爭秩序;強化主承銷商從事公司債券承銷業務內控和責任要求;規范定價配售過程管理;防范“結構化發行”等違法違規行為。

    禁止以不正當手段招攬項目

    券商債券承銷規模屢創新高。Wind數據顯示,截至12月8日,券商2021年以來債券承銷規模達104236.44億元,已超過2020年全年水平(100533.10億元)。從業務集中度看,前五家券商債券承銷規模占比48.58%,接近一半。排名居前的均為大型券商。

    2020年末,針對公司債券承銷低價無序競爭,中證協已就修訂《承銷規范》公開征求行業意見,并于2021年4月7日印發《公司債券承銷報價內部約束指引》,明確規定主承銷商應該建立公司債券承銷報價的內部約束制度。

    時隔一年,再次修訂的《承銷規范》征求意見稿中,中證協明確,承銷機構不得以承諾通過內部審批、獲得批文及獲得批文時間等不正當手段招攬項目。確定承銷費用時,承銷機構應當綜合評估項目執行成本與風險責任,合理確定報價,不得以明顯低于行業定價水平等不正當競爭方式招攬業務。公司債券發行完成后,承銷機構應當在5個工作日內將當期債券的承銷收費情況通過協會指定途徑報送協會,擔任受托管理人的承銷機構應同時報送受托管理收費情況。

    《承銷規范》還進一步強化了自律管理,明確規定:承銷機構在公司債券承銷各環節均不得承諾價格或利率,不得承諾以包銷以外的方式購買債券;承銷機構不得以業務包干等承包方式開展公司債券承銷業務,或者以其他形式實施過度激勵。此外,承銷業務人員因違反公司債券相關規定被采取自律措施、行政監管措施、市場禁入措施、行政處罰、刑事處罰等的,承銷機構應當進行內部問責。

    嚴禁債券發行人“自融”

    業內人士介紹,所謂結構化發債是指發行人在債券發行困難的情況下,通過資管產品的分級安排、回購功能放大杠桿,實現超額融資。自2017年下半年起,在金融去杠桿的大環境下,很多低評級信用債出現發行困難,債券市場結構化發債逐漸興起。結構化發債的危害巨大,既擾亂了市場定價,增加了市場投資風險,還通過市場質押把潛在債務風險放大。

    在要求承銷機構和發行人不得操縱發行定價、暗箱操作,不得以代持、信托等方式謀取不正當利益或向其他相關利益主體輸送利益,不得直接或通過其利益相關方向參與認購的投資者提供財務資助,不得有其他違反公平競爭、破壞市場秩序等行為的基礎上,中證協在此次《承銷規范》修訂中明確,承銷機構應當督促發行人不得在發行環節直接或間接認購其發行的公司債券。發行人的董事、監事、高級管理人員、持股比例超過百分之五的股東及其他關聯方認購其發行的公司債券的,承銷機構和發行人應當在發行結果公告中披露。

    此外,《承銷規范》進一步規范債券簿記建檔流程,明確簿記建檔時限:簿記管理人與發行人應當合理控制簿記建檔時間,簿記截止時間原則上不晚于簿記當日晚九時。

    責任編輯:張維嘉
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